Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK), yılın beşinci faiz kararını 23 Temmuz Perşembe günü saat 14.00'te açıklayacak. Karar, bankanın resmî internet sitesi üzerinden kamuoyuyla paylaşılacak.

Bu ayki toplantı iki nedenle piyasaların odağında. Birincisi, ağustosta PPK toplantısı düzenlenmeyecek olması; bu durum, temmuz kararının ve karar metnindeki mesajların eylül ayına kadar yön belirleyici olacağı anlamına geliyor. İkincisi ise yeniden yükselen jeopolitik risklerin enflasyon görünümü üzerindeki olası etkisi.

Mevcut faiz ne durumda?

Kurul, en son toplantısında politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını yüzde 37 seviyesinde sabit tutmuştu. Karar metninde, enflasyonda belirgin ve kalıcı bir bozulma görülmesi halinde para politikasının sıkılaştırılacağı vurgusu korunmuştu.

TCMB'nin haziran ayı Piyasa Katılımcıları Anketi'ne göre, politika faizine ilişkin yakın dönem beklentisi yüzde 37 düzeyinde bulunuyor. 12 ay sonrası için politika faizi beklentisi ise yüzde 30,14'e geriledi.

Sıkı politika neden sürüyor?

TCMB, yüksek enflasyonla mücadele kapsamında uzun süredir sıkı para politikası uyguluyor. Yılın ilk yarısında enflasyonun ana eğilimindeki dalgalanmalar faiz patikasına ilişkin belirsizliği artırırken, kurul "bekle-gör" yaklaşımını sürdürdü.

İndirim mi, sabit mi?

Kurulun önünde iki temel seçenek bulunuyor: mevcut faiz düzeyini koruyarak enflasyona karşı temkinli tutumu sürdürmek ya da fiyat gelişmelerini gerekçe göstererek yeni bir indirim adımı atmak.

Ekonomistlerin büyük bölümü, temmuz toplantısında faizin sabit tutulmasını bekliyor. Karar metnindeki enflasyon değerlendirmesi ve yönlendirme (forward guidance) ifadeleri, yıl sonu faiz beklentileri açısından belirleyici olacak.

Kararı zorlaştıran ne?

Son dönemde ABD-İran gerilimiyle yükselen petrol fiyatları ve akaryakıta gelen zamlar, enflasyon tarafında yukarı yönlü bir risk oluşturuyor. Bu tablo, dezenflasyon sürecini destekleme hedefiyle temkinli para politikası arasındaki dengeyi daha da hassas hale getiriyor.


23 Temmuz'da açıklanacak karar ve metindeki mesajlar, ağustos boşluğu nedeniyle eylül ayına kadar piyasaların temel rehberi olacak. Mevduat faizlerinden tahvil getirilerine, kredi maliyetlerinden kur beklentilerine kadar geniş bir alan, kuruldan çıkacak sonuca göre şekillenecek.

Bu içerik bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.